Обзор модельного портфеля на
Комментарий по портфелю. Итак, после коррекции прошлой недели, которая случилась на ожиданиях масштабных санкций, рынок продолжил рост. Этому способствовал ряд корпоративных новостей:
Отдельно в качестве фактора роста можно отметить послание президента Путина, где, помимо дополнительного фискального стимулирования (т.е. увеличения трат бюджета, за счёт чего будет стимулировано развитие экономики), было отмечено необходимость развития фондового рынка. Прозвучала цель удвоения его капитализации к 2030 г. (в т.ч и за счет IPO новых компаний), что даёт ориентир в 11% ежегодного прироста цены активов (плюс ещё 8-10% дивдоходности), итого примерно 20% ежегодного роста. В целом, это неплохо, особенно если рассматривать эту величину как некий консервативный базовый сценарий.
Добавлю в эту радужную картину немного пессимизма. Да, есть позитив и рынок продолжает рост. И рост этот довольно заметный. Но в данный момент я не понимаю природу дополнительной ликвидности. Грубо говоря, не очень понятно, за счёт чего «горит костёр». Дивидендов пока нет, существенных притоков в акции судя по данным СЧА крупнейших акционных фондов за месяц – тоже нет. Зато есть высокая ставка ЦБ, риск «навеса» после редома ТКС + налоговые инициативы, которые, как мне кажется, остались недооценёнными на фоне других предложений президента (мой комментарий к посланию см. здесь).
Предполагаю, что на рынке есть признаки перегрева и тактически остаюсь сдержанным в отношении его дальнейшей динамики (как минимум до мая, когда заработает «раздача дивидендов»).
На этом фоне в отношении модельного портфеля не производится никаких изменений. Думаю, что состав портфеля в текущих условиях оптимальный: 1/3 портфеля – в ставках на ожидаемый переезд (OZON, X5 и Yandex), и 2/3 портфеля в качественных дивидендных историях.
Лукойл (15%). Текущая цена – 📈₽7 493 (неделю назад – ₽7 110). Таргет ₽8 574. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. – 16%. EV/EBITDA = 2,6.
Сбербанк (15%). Текущая цена – 📈₽298 (неделю назад – ₽291). Таргет ₽338. Ожидаемая дивдоходность – 15%. EV/EBITDA нет.
OZON (12,5%). Текущая цена – 📈₽3 305 (неделю назад – ₽3 131). Таргет ₽3 479. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 25.
Транснефть префы (12,5%). Текущая цена – 📉₽1 602 (неделю назад – ₽1 607). Таргет ₽1 833. Ожидаемая дивдоходность – 16%. EV/EBITDA = 2,5.
Татнефть (10%). Текущая цена – 📈₽734 (неделю назад – ₽701). Таргет ₽774. Ожидаемая дивдоходность – 20%. EV/EBITDA = 3,3.
Алроса (7%). Текущая цена – 📈₽73 (неделю назад – ₽72). Таргет ₽84. Ожидаемая дивдоходность – 12%. EV/EBITDA = 3,7.
Х5 (7%). Текущая цена – 📈₽2 635 (неделю назад – ₽2 480). Таргет ₽3 035. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 3,8.
МТС (7%). Текущая цена – 📈₽289 (неделю назад – ₽280). Таргет ₽327. Ожидаемая дивдоходность – 13%. EV/EBITDA = 4,2.
Магнит (7%). Текущая цена – 📈₽7 636 (неделю назад – ₽7 379). Таргет ₽8 130. Ожидаемая дивдоходность – 12%. EV/EBITDA = 3,9.
Yandex (7%). Текущая цена – 📈₽3 569 (неделю назад – ₽3 347). Таргет ₽4 030. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 6,2.
За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.
>>Click here to continue<<