🔅 Модельный портфель на ТОП-10 российских имён

Очередной обзор модельного портфеля на 🇷🇺 ТОП-10 имён российского рынка. С момента его формирования 18 мая 2023 г., с учётом последующих изменений, портфель вырос на 59,2% (с начала года +8,2%). За тот же период индекс Мосбиржи полной доходности показал +28,3% (с начала года +4,5%).

Комментарий по портфелю. На прошлой неделе рынок потерял более 3% на ожиданиях «масштабных» пакетов новых санкций. В итоге, если честно, «масштаба» лично я не увидел. Но при этом я не склонен к шапкозакидательству и призываю не игнорировать санкционные риски, которые могут возникнуть в дальнейшем. Оперативный комментарий по санкциям дал здесь.

На данном же этапе мы имеем ограничения в отношении ряда компаний – Совкомфлот, Мечел, ПИК, ТМК, а также дочерних компаний Газпрома и Новатэка. Всё это оказалось менее серьёзным, чем ожидали инвесторы и, как результат, рынок (в целом) на открытии в понедельник перешёл к росту.

Суть последних изменений в модельном портфеле состояла в том, что из него «исчезли» металлурги. Поэтому влияние прошедшей коррекции на доходность портфеля было несущественным. При этом в очередной раз напоминаю, что исхожу из того, что ближайшие месяцы будут для российского рынка акций слабыми. Причины в «дивидендном дефиците», новых размещениях, которые забирают ликвидность с рынка, а также ожидаемом давлении в начале торгов редомицилируемым ТКС.

Ещё из важного: Транснефть преф начала торговаться после сплита. По ней ожидаю следующий триггер: публикация отчетности + предложение по дивидендам. Не исключаю вариант, что компания может направить на дивиденды более 50% чистой прибыли. Но даже при 50%-ом платеже доходность может составить 13%. Поэтому позицию по компании продолжает оставаться в портфеле.

💼 На текущей неделе никаких изменений в модельном портфеле не производится. Его состав в данный момент выглядит следующим образом (в первых скобках – вес бумаги, во вторых – стоимость на момент прошлого поста):

Лукойл (15%). Текущая цена – 📉₽7 110 (неделю назад – ₽7 145). Таргет ₽8 546. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. – 15%. EV/EBITDA = 2,6.

Сбербанк (15%). Текущая цена – 📈₽291 (неделю назад – ₽287). Таргет ₽338. Ожидаемая дивдоходность – 13%. EV/EBITDA нет.

OZON (12,5%). Текущая цена – 📉₽3 131 (неделю назад – ₽3 164). Таргет ₽3 479. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 20,8.

Транснефть префы (12,5%). Текущая цена – ₽1 607. Таргет ₽1 855. Ожидаемая дивдоходность – 15%. EV/EBITDA = 2,6.

Татнефть (10%). Текущая цена – 📈₽701 (неделю назад – ₽699). Таргет ₽779. Ожидаемая дивдоходность – 21%. EV/EBITDA = 3,1.

Алроса (7%). Текущая цена – 📈₽72 (неделю назад – ₽69). Таргет ₽88. Ожидаемая дивдоходность – 11%. EV/EBITDA = 4,3.

Х5 (7%). Текущая цена – 📈₽2 480 (неделю назад – ₽2 445). Таргет ₽2 975. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 3,8.

МТС (7%). Текущая цена – 📈₽280 (неделю назад – ₽278). Таргет ₽314. Ожидаемая дивдоходность – 13%. EV/EBITDA = 4.

Магнит (7%). Текущая цена – 📉₽7 379 (неделю назад – ₽7 443). Таргет ₽8 130. Ожидаемая дивдоходность – 13%. EV/EBITDA = 3,8.

Yandex (7%). Текущая цена – 📉₽3 347 (неделю назад – ₽3 375). Таргет ₽3 692. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 5,9.

За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.

🐳