Вчерашний день на рынке акций США дал хороший повод инвестиционным стратегам и управляющим, занимающимся тактической аллокацией, повременить пока с уходом от рисков. Дополнительного веса этому поводу придает тот факт, что еще в пятницу его не было. На самом деле, под вечер пятницы он начал появляться, когда под закрытие слабой недели рынок был резко выкуплен. Но все же понедельника все ждали с некоторой опаской, вполне оправданной на фоне существующего инфошума.
Динамика рынков и секторов в понедельник, как мне кажется, склонила чашу весов на сторону быков и в поддержку более агрессивной аллокации портфелей. Надолго ли, я не знаю, но факты таковы, что, несмотря на, казалось бы, массу поводов начать новый откат прямо здесь и сейчас, рынок демонстрирует признаки силы. Их не один: тут и опережающая динамика IT-сектора (XLK), и резкий разворот развивающихся рынков (особенно, Китая), и новые локальные максимумы 2019 г для 3 из 5 FAANG-акций (FB, GOOGL, AAPL), и "panic Buy" индекса Доу Джонса, который еще с утра был в серьезном минусе из-за катастрофы Боинга.
Но особенно мне понравилась динамика индекса производителей полупроводников. Кроме того, что он относится к про-циклическому сектору Technology, он еще и сам по себе является, пожалуй, одним из самых циклических его сегментов. Так сказать, "циклический в квадрате". Поэтому тем, кто занимается межрыночным анализом, известно, что опережающая динамика Semiconductors является признаком "здоровья", так необходимого для поддержания риск-аппетита.
На графике ниже показано соотношение индексных ETF Semiconductors/S&P-500 (сверху) и динамика самого отраслевого ETF (снизу). Обратите внимание, как относительная динамика SOXX против широкого рынка может стать опережающим сигналом для всего рынка в серьезных разворотных точках. Такие моменты возникают при дивергенциях, когда рынок (цена) продолжает движение в одном направлении, а соотношение уже развернулось в противоположном. Например, в начале осени, когда в абсолютном выражении рынок все еще чувствовал себя хорошо и находился на исторических максимумах, а соотношение SOXX/SPY к тому времени уже 3 месяца как падало (красный пунктир). И, наоборот, период с октября по декабрь- рынок продолжает падать в абсолюте, но производители чипов относительно рынка растут.
Вчера SOXX вырос на 2,33%, развернувшись вверх от технически значимого уровня 174-176. На этом уровне, во-первых, находится 200-дневная средняя, а во-вторых, он с июня 2018 г неоднократно служил в качестве и поддержки, и сопротивления. Для поддержания краткосрочного позитивного сентимента было очень важно вчера не уйти ниже после слабой пятницы, и это удалось. Конечно, я в очередной раз напомню, что все это ничего не гарантирует. Рынок нам ничего не должен, и он может вести себя совсем не так, как нам нужно или "кажется".
Но все же, если есть выбор, на основе чего принимать тактические решения- на основе массы противоречивой информации, которую можно интерпретировать как в одну, так и в другую сторону (в зависимости от того, какая у меня сейчас позиция или убеждения) или на основе непосредственно рыночной динамики, лично я выбираю второе. Лучше слушать то, что "говорит" сам рынок (цена), чем пытаться отделять мух от котлет в потоке новостей, мнений и прогнозов "гуру". Это и честнее, и выгоднее с той точки зрения, что экономит время и деньги.
>>Click here to continue<<
