Кредитование во всех сегментах растет: попытки Центробанка ограничить и сократить его не приносят результатов. Сегмент корпоративного кредитования, после незначительных отклонений в январе и феврале, в марте показал значительный прирост на 1,8%, в рублях объем портфеля вырос на внушительные 1,3 трлн руб. Практически вся сумма выдавалась в рублях, т.е. процентные ставки по кредитам были значительными по сравнению с прошлыми периодами, что не останавливало заемщиков. Основными заемщиками выступали транспортные компании, фирмы нефтегазового сектора и застройщики. В бюллетене Банка России указывается, что экспортеры брали кредиты в связи с необходимостью уплаты крупных сумм по налогам. Однако этот факт указывает на серьезную проблему с получением ими валютной выручки, о которой ранее указывалось в связи с изменениями в платежном балансе. В условиях, когда денежные потоки экспортеров поставлены под госконтроль, им стало невозможно спекулировать на падении курса рубля, а более 90% поступающей валютной выручки продается. В этих условиях необходимость кредитования для уплаты налогов может быть вызвана только серьезным кассовым разрывом - фактически отсутствием денег на счетах, по причине непоступления оплаты от покупателей. Продолжается прирост ипотечного портфеля - в марте он составил 1,2% м/м после 0,8% в феврале. Выдачи выросли за месяц на 34%, с 333 млрд руб. до 447 млрд руб., что произошло практически полностью за счет ипотеки с господдержкой, на которую не оказывают влияния высокие ставки на рынке. Однако и рыночная ипотека показала небольшой прирост на 5% м/м, обеспечивая около 30% всех выдач с начала года. В сегменте потребительского кредитования также ускорился прирост портфеля - до 2% м/м после 0,9% в феврале. Кредитование во всех сегментах продолжает расти, причем, в марте даже более активно, чем год назад. После всех мер по ужесточению денежно-кредитной политики, предпринимаемых Центробанком, можно констатировать, что и в перспективе вероятность ожидаемого им «охлаждения» рынка кредитования крайне мала. Характерно, что, если в предыдущих выпусках своего бюллетеня в комментариях к тенденциям, фиксирующихся на рынке, Центробанк высказывал уверенность, что «охлаждение» наступит в ближайшем будущем, в последнем выпуске не наблюдается даже такого проявления оптимизма. Однако побочным следствием подобной политики становится вероятность возникновения структурного дисбаланса в экономики, который пока не проявляется. Фактически, создается заградительный уровень ставок банковских кредитов для предприятий ряда отраслей, рентабельность в которых находится ниже уровня банковских процентов по кредитам. Вместе с тем, за счет государственного субсидирования и иных существующих механизмов поддержки, ряд предприятий получают возможность привлекать финансовые ресурсы с сохранением рентабельности. Это не только может существенно влиять на снижение конкурентоспособности эффективных предприятий, не обладающих доступом к финансовым ресурсам, но и вести к постепенному нарастанию проблем, вызываемых недофинансированием, в отдельных отраслях промышленности.
Кредитование во всех сегментах растет: попытки Центробанка ограничить и сократить его не приносят результатов. Сегмент корпоративного кредитования, после незначительных отклонений в январе и феврале, в марте показал значительный прирост на 1,8%, в рублях объем портфеля вырос на внушительные 1,3 трлн руб. Практически вся сумма выдавалась в рублях, т.е. процентные ставки по кредитам были значительными по сравнению с прошлыми периодами, что не останавливало заемщиков. Основными заемщиками выступали транспортные компании, фирмы нефтегазового сектора и застройщики. В бюллетене Банка России указывается, что экспортеры брали кредиты в связи с необходимостью уплаты крупных сумм по налогам. Однако этот факт указывает на серьезную проблему с получением ими валютной выручки, о которой ранее указывалось в связи с изменениями в платежном балансе. В условиях, когда денежные потоки экспортеров поставлены под госконтроль, им стало невозможно спекулировать на падении курса рубля, а более 90% поступающей валютной выручки продается. В этих условиях необходимость кредитования для уплаты налогов может быть вызвана только серьезным кассовым разрывом - фактически отсутствием денег на счетах, по причине непоступления оплаты от покупателей. Продолжается прирост ипотечного портфеля - в марте он составил 1,2% м/м после 0,8% в феврале. Выдачи выросли за месяц на 34%, с 333 млрд руб. до 447 млрд руб., что произошло практически полностью за счет ипотеки с господдержкой, на которую не оказывают влияния высокие ставки на рынке. Однако и рыночная ипотека показала небольшой прирост на 5% м/м, обеспечивая около 30% всех выдач с начала года. В сегменте потребительского кредитования также ускорился прирост портфеля - до 2% м/м после 0,9% в феврале. Кредитование во всех сегментах продолжает расти, причем, в марте даже более активно, чем год назад. После всех мер по ужесточению денежно-кредитной политики, предпринимаемых Центробанком, можно констатировать, что и в перспективе вероятность ожидаемого им «охлаждения» рынка кредитования крайне мала. Характерно, что, если в предыдущих выпусках своего бюллетеня в комментариях к тенденциям, фиксирующихся на рынке, Центробанк высказывал уверенность, что «охлаждение» наступит в ближайшем будущем, в последнем выпуске не наблюдается даже такого проявления оптимизма. Однако побочным следствием подобной политики становится вероятность возникновения структурного дисбаланса в экономики, который пока не проявляется. Фактически, создается заградительный уровень ставок банковских кредитов для предприятий ряда отраслей, рентабельность в которых находится ниже уровня банковских процентов по кредитам. Вместе с тем, за счет государственного субсидирования и иных существующих механизмов поддержки, ряд предприятий получают возможность привлекать финансовые ресурсы с сохранением рентабельности. Это не только может существенно влиять на снижение конкурентоспособности эффективных предприятий, не обладающих доступом к финансовым ресурсам, но и вести к постепенному нарастанию проблем, вызываемых недофинансированием, в отдельных отраслях промышленности.
