❗️РОСТ ДЕНЕЖНЫХ АГРЕГАТОВ В МАЕ УСКОРИЛСЯ

ЦБ вчера начал публикацию нового обзора «КРЕДИТ ЭКОНОМИКЕ И ДЕНЕЖНАЯ МАССА», где свёл воедино оперативные данные (за май) по динамике требований к экономике (кредиту) и денежным агрегатам.

Эти цифры показали, что в мае рост кредита в годовом выражении замедлился: 0.7% мм / 10.9% гг (в апреле было 1.0% гг / 12.4% гг), но рост денежных агрегатов, напротив, ускорился, М2: 0.6% мм / 15.3% гг (в апреле было 0.9% мм / 14.0% гг). Это может объясняться вкладом бюджета (ростом ЧТОГУ – чистых требований банков к органам госуправления).

Рост М2 на 15% - это то, что никак не согласуется с инфляцией 4%. Для устойчивого возвращения к цели по инфляции рост денежных агрегатов должен замедлиться хотя бы до 10%.

Эти цифры показывают, что спешить со снижением ставок не надо, пока бюджетные риски нарастают.

MMI

❗️РОСТ ДЕНЕЖНЫХ АГРЕГАТОВ В МАЕ УСКОРИЛСЯ

ЦБ вчера начал публикацию нового обзора «КРЕДИТ ЭКОНОМИКЕ И ДЕНЕЖНАЯ МАССА», где свёл воедино оперативные данные (за май) по динамике требований к экономике (кредиту) и денежным агрегатам.

Эти цифры показали, что в мае рост кредита в годовом выражении замедлился: 0.7% мм / 10.9% гг (в апреле было 1.0% гг / 12.4% гг), но рост денежных агрегатов, напротив, ускорился, М2: 0.6% мм / 15.3% гг (в апреле было 0.9% мм / 14.0% гг). Это может объясняться вкладом бюджета (ростом ЧТОГУ – чистых требований банков к органам госуправления).

Рост М2 на 15% - это то, что никак не согласуется с инфляцией 4%. Для устойчивого возвращения к цели по инфляции рост денежных агрегатов должен замедлиться хотя бы до 10%.

Эти цифры показывают, что спешить со снижением ставок не надо, пока бюджетные риски нарастают.

hottg.com/russianmacro/21209

25.6K viewsedited  Jun 24 at 06:04