⚡️ Представляем вашему вниманию наш обновленный МАКРОПРОГНОЗ на 2025 год ⚡️📌 Рост экономики не сможет сдержать ни нехватка трудовых ресурсов, ни замедление роста бюджетных расходов в 2025 г., благодаря тому, что
ЦБ приступил к смягчению ДКП. 🛢 Ожидаемая коррекция среднегодовых цен на нефть (57 долл./барр. после 68 долл./барр. в 2024 г., по данным МЭР) может сформировать некоторое давление на валютном рынке. Однако поддержка рублю со стороны низкого спроса на валюту может продлиться до сентября, благодаря
чему к концу года курс окажется крепче (96–99 руб./долл.), чем в нашем предыдущем прогнозе (~104 руб./долл.).💼 Дефицит бюджета будет финансироваться без отступлений от бюджетного правила. Дополнительное укрепление рубля и низкие цены на нефть могут его расширить до 4,3 трлн руб. против 3,5 трлн руб. годом ранее.
1️⃣ Июньское начало цикла снижения ставки было в значительной степени обусловлено быстрым
замедлением инфляции благодаря
укреплению рубля (~30% с начала года) и
снижением темпов роста широкой денежной массы (до 10,4% SAAR в мае против 11,8% в 1К25). На этом фоне некоторое
замедление кредитования и стабилизация части инфляционных ожиданий стали дополнительными дезинфляционными факторами.
🏛 ЦБ выберет осторожный темп смягчения ДКП, по нашим оценкам, из-за признаков сохраняющегося перегрева экономики.
Мы ожидаем, что ключевая ставка снизится до 16% к концу 2025 г. 🌱 Это поддержит
рост экономики на 1,5% г/г в текущем году после 4,3% в 2024 г., а
инфляция сможет замедлиться до 7,5% г/г. #Макро #Стратегия
#Ключевая_ставка #Инфляция
#Бюджет #Валюта
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts 
