🛒 Монитор ИПЦ: недельная инфляция низкая, инфляционные ожидания снижаются🖋 За неделю с 10 по 16 июня инфляция составила 0,04% н/н после 0,03% ранее. С начала года ИПЦ достиг 3,64% (3,59% – в 2024 г. и 2,61% – в 2023 г.), в годовом выражении – замедлился до 9,6% г/г.
🧮 Инфляция почти не изменилась благодаря комбинации разнонаправленных факторов:
⤵️ крепкий рубль
способствовал
снижению цен на импортные товары (дешевели смартфоны и телевизоры), а сезонность – на овощи. Импорт и некоторое перепроизводство обусловили продолжение спада цен на куриные яйца (почти -20% с начала года);
⤴️ потребительская активность восстанавливается после майской паузы, о причинах которой мы
писали ранее: с начала июня спрос обгоняет предложение на 11% после 7% в мае. Это обстоятельство, по всей видимости,
толкает вверх цены на продовольствие (кроме овощей и яиц), а также на услуги.
✍️ ЦБ опубликовал оценки инфляционных ожиданий населения за июнь: показатель снизился на 0,4 п.п. до 13,0%, но остается на 3,7 п.п. выше стабильных уровней 2018-2019 гг. (9,3%).
🎢 На изменение общего показателя повлияло
снижение ожиданий у населения «без сбережений» на 0,7 п.п. до 14,3%. Показатель у населения «со сбережениями» остался без изменений (11,6%) примерно на уровне осени 2024 г.
🛍 Снижение показателя могло быть вызвано понижательной динамикой цен на товары-маркеры (подешевели помидоры (-23,7% м/м) и огурцы (-30,7% м/м)), а также укреплением рубля (+2,8 м/м в мае), которое в свою очередь способствует дальнейшему снижению цен на импорт (одежда -0,4% м/м, телефоны -0,1% м/м).
💡 Запланированная с 1 июля индексация тарифов ЖКХ может способствовать
новому росту инфляционных ожиданий населения в июльском опросе. Отмеченное выше восстановление спроса после майской паузы может не успеть отразиться в статистике в полной мере до заседания ЦБ в июле.
📍 В этих условиях к заседанию по ключевой ставке в июле макроэкономические условия могут не поменяться, что даст регулятору возможность снизить ставку еще раз.
Мы ожидаем, что постепенное снижение ключевой ставки позволит ей достичь уровня 16–18% к концу года. #Макро #Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts 
