⛽️ Газпром

Небольшая серия аналитических комментариев по актуальным новостям российского рынка. Начну с Газпрома.

В минувшую пятницу появилась порция новостей по поводу того, что ЕС и власти Украины не хотят продлевать контракт на поставку российского газа через территорию последней. Данный контракт был заключен в декабре 2019 г. Документ предусматривает транзит газа через Украину в объеме до 40 млрд куб. м ежегодно. По факту объём поставок в последнее время составлял чуть больше 15 млрд куб. м в год. Действие контракта истекает в самом конце 2024 г.

Мотивировка отказа в том, что те страны, которые являются покупателями газа, прокачиваемого через Украину, уже могут обойтись без него. Соответственно, если нет острой необходимости в поставках, то не нужен и транзитный контракт.

По словам Дмитрия Скрябина, для Газпрома эта история является негативом, но не критическим. Во-первых, цена на газ в Европе уже давно не $1 500 за тысячу куб. м, а $300. Во-вторых, объём перекачки газа через Украину сейчас небольшой, ранее Газпром по этой ветке «перекачивал» в десять раз больше. Поэтому «уход» нынешних объёмов по текущим ценам даст эффект на EBITDA в минус ≈ на 8%, а чистой прибыли ≈ на 12%. Иначе говоря, Газпром «не заработает» примерно ₽200 млрд.

При этом Газпром продолжает поставлять ≈ 8 млрд куб. м ежегодно по «Голубому потоку» через Турцию. «Отключение» этой ветки пока не обсуждается (по крайней мере, таких новостей ещё не было).

Тем не менее «поклонникам» Газпрома расслабляться не стоит. Да, с точки зрения денег ничего сверхкритического в случае непродления «украинского контракта» для компании не произойдёт. Потери будут, но роковым образом на финансовые показатели и бизнес они не повлияют. Для компании гораздо неприятнее другое: подобные события могут свидетельствовать о наличии реальных предпосылок для санкционного решения по Газпрому. Коль скоро Европе не нужен газ от компании, то ничего не мешает включить Газпром в санкционные списки.

Поэтому «украинский контракт» — это своеобразная лакмусовая бумажка. Если контракт действительно не продлится, то санкционные риски для компании резко повышаются. Так что держателям бумаг Газпрома важно следить за этой историей.