🔎 Annaly Capital Management (NLY)
📊Ринкова ціна – 18,7 🎯Цільова ціна – 22 👌Розгляну – в портфелі
В коментарях до останнього посту про REIT попросили викласти аналіз одного з таких трастів. Розглянемо сьогодні одну з компаній mortgage REIT, в яку я періодично інвестую і використовую опціонні стратегії.
Annaly Capital Management (NLY) - один з найбільших іпотечних інвестиційних трастів (mortgage REIT) у США, що спеціалізується на інвестиціях в іпотечні цінні папери, забезпечені державними агенціями, а також в іпотечні сервісні права та інші активи, пов'язані з житловим фінансуванням.
Компанія зареєстрована як REIT, що дозволяє їй уникати федерального податку з прибутку за умови розподілу щонайменше 90% оподатковуваного прибутку у вигляді дивідендів.
Ринкова капіталізація – 11,3 млрд
Р/Е – 19,9
Балансова вартість – 22
Поточна дивідендна дохідність – бл. 15% річних
Annaly виплачує дивіденди протягом 29 років поспіль. Однак, компанія стикається з деякими проблемами, зокрема низьким коефіцієнтом поточної ліквідності, що свідчить про тиск на короткострокову ліквідність. Останнім часом їй вдається успішно залучати додатковий капітал через емісію акцій, що з однієї сторони свідчить про доступ до ринків капіталу і довіру інвесторів, але з іншої сторони до розмиття акціонерного капіталу.
✅ Переваги
1. Висока дивідендна дохідність
Annaly пропонує одну з найвищих дивідендних дохідностей серед іпотечних REIT.
2. Диверсифікований інвестиційний портфель
Компанія інвестує в різноманітні активи: агентські іпотечні цінні папери, права на обслуговування іпотек, кредити тощо. Це знижує ризики, пов’язані зі зміною процентних ставок.
3. Ефективне управління ризиками
Annaly активно використовує хеджування — наприклад, процентні свопи — для захисту від коливань ставок і стабілізації прибутковості.
4. Балансова вартість вища за ринкову
Це може свідчити про потенційну поточну недооцінку компанії.
⚠️ Ризики
1. Залежність від процентних ставок
Зміни ставок ФРС можуть істотно впливати на чисту процентну маржу компанії. Особливі ризики в умовах інвертованої кривої прибутковості.
2. Високе боргове навантаження
Співвідношення боргу до власного капіталу перевищує 6,8x, що збільшує фінансові ризики в нестабільні періоди.
3. Ймовірність скорочення дивідендів
У минулому компанія вже знижувала дивіденди, і при погіршенні фінансових показників така ситуація може повторитися.
4. Кредитні ризики
Інвестиції в неагентські іпотечні кредити і права на обслуговування іпотек можуть бути вразливими до дефолтів та знецінення активів в разі економічного спаду.
5. Волатильність
Акції mortgage REIT, включаючи NLY, є дуже волатильними, особливо під час ринкових шоків.
6. Зниження балансової вартості останнім часом
Тривожна тенденція, що може свідчити про проблеми в інвестиційній стратегії компанії і призвести до проблем з залученням капіталу на вигідних умовах, а також створити тиск на дивіденди.
📈 Висновок
Annaly Capital Management є привабливою для інвесторів, які шукають високий дивідендний дохід. Водночас інвестиції в цю компанію несуть істотні ризики, зокрема залежність від макроекономічних умов і фінансового важеля. Я не можу рекомендувати цю компанію недосвідченим інвесторам окрім як на невеликий відсоток портфеля.
P.S. Для бажаючих приєднатись до моєї стратегії управління портфелем (агресивний ризикпрофіль) або до довгострокової стратегії з підвищеною дохідністю відносно бенчмарка (помірний і консервативний ризикпрофілі) інформація тут
>>Click here to continue<<
