FT: Китай предупреждает Запад о "выживании сильнейших", поскольку промышленное производство стимулирует рост экономики

Данные по ВВП Китая за первый квартал наглядно продемонстрировали последствия ставки президента Си Цзиньпина на то, что производственный бум поможет второй по величине экономике мира преодолеть затяжной спад на рынке недвижимости.

Нац. бюро статистики отчиталось о 6,1-процентном росте промышленного производства и почти 10-процентном увеличении инвестиций в обрабатывающую промышленность, что способствовало более высоким, чем ожидалось, показателям роста ВВП на 5,3% (г/г) за первые три месяца 2024 года.

Однако в условиях двузначного падения продаж недвижимости аналитики усомнились в том, что концентрация политиков на стимулировании предложения вместо внутреннего спроса окажется устойчивым планом для экономики.

«Движущие силы довольно очевидны - увеличение производства и экспорта, а также рост инвестиций в обрабатывающую промышленность», - сказал Хуэй Шань, главный экономист по Китаю в Goldman Sachs.

FT: Бурный рост спроса на искусственный интеллект угрожает мировому электроснабжению

По словам ведущих руководителей tech-индустрии, электроснабжение становится последним препятствием, угрожающим развитию ИИ, поскольку энергоемкие центры обработки данных увеличивают нагрузку на электросети по всему миру.

Илон Маск заявил в этом месяце, что если в прошлом году развитие ИИ было «ограничено чипами», то последним узким местом на пути развития передовой технологии стало «электроснабжение». Эти комментарии последовали за предупреждением главы Amazon Энди Джасси в этом году о том, что «сейчас не хватает энергии» для запуска новых генеративных сервисов ИИ.

«Спрос на дата-центры существовал всегда, но никогда не был таким», - Schneider Electric.

«В настоящее время идет "земельная лихорадка" по строительству дата-центров. Такого я еще не видел. Количество денег, инвестируемых в эту область, поражает воображение. Это происходит сейчас по всему миру», - CEO Blackstone Стив Шварцман.

FT: Задержки помощи со стороны США приводят украинцев в упадок

Задержки помощи со стороны Запада и новая инициатива России на поле боя подрывают моральный дух страны.

#longread

FT: Как сланцевая нефть США укрывает Америку от следующего скачка цен на нефть

Беспорядки на Ближнем Востоке больше не представляют такой угрозы для самых жаждущих потребителей бензина в мире.

В 1973 и 1979 годах война в Израиле и беспорядки в Иране дважды подрывали нефтяной рынок. Сейчас цены на нефть марки Brent находятся на уровне на котором они находились непосредственно перед ударом по иранскому консульству в Дамаске.

Спокойствие цен на сырую нефть перед лицом этих потрясений во многом объясняется событиями, происходящими за 7000 миль от этого места, на сланцевых месторождениях Северной Дакоты и западного Техаса, где бурильщики оставили мировые рынки наводненными американской нефтью.

"Сланцевая нефть перекроила карту мира таким образом, что большинство людей, похоже, этого не понимают", - говорит Дэниел Ергин, вице-председатель S&P Global и историк энергетики, удостоенный Пулитцеровской премии. "Это изменило не только баланс спроса и предложения, но и геополитический и психологический баланс".

Цифры суровы. Два десятилетия назад США производили около 7 млн баррелей нефти в день, а потребляли 21 млн. Страны Персидского залива были одними из важнейших зарубежных поставщиков США. Сейчас США производят почти 20 млн баррелей нефти в день, что примерно соответствует уровню потребления. Сланцевые месторождения Permian Basin в Техасе и Нью-Мексико добывают больше нефти, чем Кувейт, Ирак или ОАЭ - три мощных государства, входящих в ОПЕК.

"Это огромный поворот по сравнению с тем, на чем мы остановились в 1970-х годах", - сказал Гарольд Хэмм, председатель совета директоров Continental Resources и один из пионеров сланцевой добычи. "Если бы сейчас не было сланцевой революции, нефть стоила бы 150 долларов. Вы бы оказались в очень нестабильной ситуации. Это было бы ужасно".

#longread

BBG: Страны Персидского залива познают силу и пределы убеждения нефтедолларов

Страны, получающие выручку от продажи ископаемого топлива, используют инвестиции не только для диверсификации своей экономики, но и для расширения своего влияния за рубежом.

Две страны Персидского залива предоставили инвестиции и депозиты, которые помогли стабилизировать курс турецкой лиры перед решающими выборами президента Реджепа Тайипа Эрдогана в 2023 году - переводы, которые помогли Эрдогану одержать победу.

В этом году ОАЭ инвестируют 35 миллиардов долларов в проекты недвижимости в Египте. Размер сделки - эквивалент 7% валового внутреннего продукта ОАЭ - выходит за рамки простой коммерческой логики, намекая на политические мотивы.

Деньги стран Персидского залива имеют значение даже для крупнейшей экономики мира. По оценкам Bloomberg Economics, приток сбережений стран Персидского залива на долговой рынок мог снизить стоимость заимствований в США на 0,25 процентного пункта. За период с 2005 по 2023 год это сэкономит американским налогоплательщикам около 700 миллиардов долларов.

#longread

(Barron's) – Облигации развивающихся рынков привлекают внимание Wall Street

Облигации EM продавались в течение последних двух недель, но средний спрэд по суверенным бумагам EM в твердой валюте по отношению к UST остается вблизи постпандемического минимума – около 3,4%. Это меньше, чем 460 базисных пунктов пять месяцев назад.

На эту стабильную динамику можно взглянуть с двух сторон: EM-облигации остаются полностью переоцененными и уязвимыми к дальнейшим глобальным потрясениям, либо экономика EM стабильна по историческим меркам, и 340 дополнительных базисных пунктов доходности стоят риска. «Рынок разделился на продавцов спредов и покупателей доходности».

BBG: Долги Европы снова растут, поскольку политика подрывает бюджетную решимость

У голосующих нет аппетита к усилиям правительства по сокращению заимствований. Рынки пока спокойны, поскольку фискальные предупреждения продолжают поступать.

В этом году правительства некоторых стран Европы, имеющих наибольшую задолженность, ожидает болезненная расплата, поскольку их стремление сократить заимствования столкнется с политической реальностью.

После многих лет неограниченного подхода к расходам, 2024 год должен был стать вехой в восстановлении государственных финансов от Франции до Великобритании. Но хотя большинство стран добьется прогресса, давление со стороны новых и существующих обязательств, а также влияние растущих процентных ставок приведут к тому, что государственный долг в большинстве стран региона останется высоким или даже вырастет.

The WSJ: Экономика Америки - No. 1. Это означает неприятности

Уверенный рост, большой дефицит и сильный доллар будоражат воспоминания о прошлых кризисах.

Если вам нужна одна цифра, отражающая экономический рост Америки, то вот она: в этом году на долю США придется 26,3% мирового ВВП (рекорд за ~20 лет). Китайская экономика сократилась до 64% от американской с 67% в 2018 году. (Nominal).

Стоит изучить причины, по которым США опережают другие страны: (1) структурно США продолжают внедрять инновации и пожинать плоды - произвольность труда; (2) государственные заимствования.

#longread

Michael Pettis, FT: Проблема Китая – избыток сбережений, а не избыток производственных мощностей

Политики по обе стороны ожесточенного торгового спора, похоже, путают два вопроса.

Michael Pettis, FT: (Очень краткая) история мировых резервных валют

Кейнс знал, что долларовый стандарт приведет к асимметричной корректировке баланса между странами с избытком и дефицитом.

Доллар США, как часто говорят аналитики, является последним в 600-летней истории мировых резервных валют. Каждая из валют-предшественниц в конце концов была заменена другой, и точно так же доллар в конце концов будет заменен одной или несколькими валютами.

Проблема с этим аргументом, однако, заключается в том, что такой истории не существует. Роль доллара США в глобальной системе торговли и движения капитала беспрецедентна, главным образом из-за беспрецедентной роли, которую играет экономика США в глобальной торговле и дисбалансе капитала. Тот факт, что так много аналитиков основывают свои утверждения на этой мнимой истории, лишь показывает, насколько запутанной является дискуссия.

#longread

FT | The Big Read: Может ли европейская экономика когда-нибудь снова сравняться с американской?

Хроническое отставание беспокоит политиков ЕС, которые ищут способы придать динамизм. Расходы на НИОКР «MAG7» – составили в прошлом году более $200 млрд, что составляет ~50% всех европейских расходов на аналогичные цели во всех частных и гос. секторах.

Николай Танген, глава гигантского нефтяного фонда Норвегии с капиталом в $1,6 трлн: «Европа менее трудолюбива, менее амбициозна, более зарегулирована и избегает риска, чем США, причем разрыв между двумя континентами только увеличивается. Если вы потерпели крах в Америке, у вас будет еще один шанс. В Европе - ты труп».

#longread