TG Telegram Group Link
Channel: M2 || Реальные деньги и экономический рост
Back to Bottom
НЕДОУМЕНИЕ
===
Сейчас многие находятся в недоумении: как же так, политика ЦБ очень "жёсткая" (и указывают на высокие ставки ЦБ в 16%), а экономика при этом растёт и этой "жёсткости" не замечает?
===
Для меня ответ был очевиден ещё в 2015 году: настоящая "жёсткость" не в высоких ставках ЦБ.
Настоящая жёсткость — это зажим Центробанком реальной денежной массы.
(см. "Хороший пример для ЦБ" https://dzen.ru/a/ZTWAvCqkbVcB8lQS )
===
Отсюда и парадокс: высокие ставки не мешают политике ЦБ быть по-настоящему мягкой.
===
Первая картинка — из той статьи 2015 года.
Вторая картинка — сегодняшнее состояние.
Обратите внимание: рост РДМ ненадолго входил в зону "экономического чуда" (рост РДМ выше 20%).
Что для Геращенко было "плинтусом", для Набиуллиной стало "потолком"
===
Картинка заменяет тысячу слов.
1. Ниже плинтуса. В 2000-2012 годах рост реальной денежной массы ниже 12% годовых был исключением из правила. Это было "ниже плинтуса" для В.Геращенко и сменившего его на посту С.Игнатьева.
2. "Потолок". С 2013 года положение "ниже плинтуса" стало обычным, рутинным, повседневным. А планка 12% годовых превратилась в своеобразный "потолок". Теперь исключением стал рост РДМ выше этого потолка.
Падение денежной массы в США с -4,6% в апреле 2023 замедлилось до -1,6% в феврале.
===
С учётом инфляции 3,2% годовых, реальная денежная масса в феврале сжалась на 5%.
Динамика ДМ и РДМ в США с 1907 года (более чем за 100 лет).
M2 || Реальные деньги и экономический рост
Динамика ДМ и РДМ в США с 1907 года (более чем за 100 лет).
Нынешнее падение реальной денежной массы в США сопоставимо с падением во время Великой депрессии.
Но во время Великой депрессии падение происходило с отклонением вниз от тренда (нижняя красная стрелка).

Сейчас же оно происходит с возвратом к тренду (верхняя красная стрелка) после бурного роста в 2020-21 годах.
Инфляция в марте идёт на 7,6% годовых
===
Среднесуточный рост цен с 1 по 25 марта составил 0,009%.
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам марта инфляция составит 7,6% годовых (7,7% по итогам февраля).
Рост цен в марте при этом составит 0,28%.
Напомним, что для выхода инфляции на целевой уровень ЦБ в 4%, необходимо, чтобы месячный рост цен в марте-декабре составлял в среднем не выше 0,24%.
Индекс промпроизводства в феврале составил 124% к среднегодовому уровню 2014 года.
Это на 8,5% больше, чем в феврале прошлого года.
===
Надо иметь в виду, что дополнительный календарный день к обычным 28 дням для февраля даёт эффект около 3,4%.
Если посчитать рабочие дни, то эффект ещё больше.
===
Резюме: даже если скорректировать рост 8,5% на календарный эффект, рост в промышленности России в феврале продолжается хорошими темпами.
===
Напомним, что промпроизводство — это около 30% в структуре российского ВВП.
Прибыль предприятий*
===
В январе прибыль предприятий составила 2,38 трлн рублей (+7,6% годовых). Первый график.
===
В постоянных ценах 2021 года (второй график) это 1,89 трлн рублей и всего на 0,4% больше, чем в январе прошлого года.
===
Прибыль за 12 месяцев (скользящий год) остановилась на отметке 27,7 трлн рублей, повторив результат месячной давности (третий график).
===
* — сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций)
ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЯ: УСКОРЕНИЕ С НОЯБРЯ
===
По нашей предварительной оценке в феврале было произведено 109,2 млрд кВт-часов электроэнергии.
===
Это рекордный февраль за всю историю (второй график).
===
Рост к февралю 2023 года составил 6,3% (третий график, см. следующий пост).
Надо учитывать, что один дополнительный день в феврале даёт "фору" как минимум в 3,4%.
===
За последние 12 месяцев (скользящий год) 1 189 млрд. кВт-часов — исторический рекорд (четвёртый график).
===
Резюме:
С ноября 2023 года производство электроэнергии резко ускорилось. Это произошло после 20 месяцев нахождения в узком коридоре с марта 2022 по октябрь 2023 года (см. третий график).
HTML Embed Code:
2024/03/28 11:04:17
Back to Top