И тут до США дошло

Видимо, добрые люди Трампу подсказали, на что он реально «удивился» и понял — нужно лихорадочно что-то менять. А что, собственно говоря, менять?

1️⃣Нужно правдами и неправдами выдавливать Китай из «мягкого подбрюшья» в Латинской Америке, а также из активно развивающегося во многих направлениях Ближнего Востока, богатых ресурсами стран Африки и Азии.

2️⃣Нужно выставлять счета за все на свете и требовать ресурсов. Редкоземельные металлы, компоненты для аккумуляторов.

3️⃣Нужно забирать под свой контроль объекты инфраструктуры по всему миру.

4️⃣Ну и наконец, нужно экстренно пересматривать свои отношения с Россией.

Янки вдруг осознали, что малоэффективная и часто просто глупая санкционная политика по отношению к России просто-напросто швырнула Россию в объятия Китая, который весьма за недорого получил доступ к колоссальным ресурсам.
Фактически Китаю нужно было просто набраться терпения и… вуаля. Оно само упало в руки.

А что далее?

Начинается, как мы уже говорили ранее, невероятная по своей мощи битва за ресурсы. Поле сражения — весь мир, включая Арктику и Антарктику.

Битва эта будет носить и характер торговых войн, и валютных войн. Это будет соперничество как тихое, так и сопровождающееся достаточно серьезными конфликтами с использованием самых современных средств. Так что надеяться на то, что спрос на военную продукцию будет слабеть… это наивность.

А что касается России

➡️ Вот тут, похоже, начинается самое интересное. У России открывается невероятное окно возможностей.

С одной стороны, у РФ налажены дружеские отношения с Китаем. С другой, США всеми силами стремятся отодвинуть Китай, потому готовы снимать санкции с России, запускать совместные проекты в энергетике и т.д. Также можно будет «настойчиво предлагать» возвращающимся американским компаниям создавать совместные предприятия, возводить заводы, трудоустраивать россиян.

📎Почему бы России не воспользоваться открывающимися возможностями? Того и глядишь, может и в Европе сменится однажды политический курс (наблюдаю серьезное движение), и они тоже пойдут на сближение с Россией.

Россия может оказаться в прекрасном положении. Может, даже получится реализовать поговорку «Ласковый теленок двух маток сосет».

Какие еще возможности появятся у России, благодаря открывающемуся «окну»?

1️⃣Улучшение отношений с США может подорвать единство западных стран в их давлении на Россию, снижая эффективность санкций.
2️⃣Россия может укрепить свою позицию, выступая в роли посредника в спорах и связующего звена между Востоком (в первую очередь, Китай) и Западом (США и Западная Европа).
3️⃣Улучшение отношений России с западными державами может способствовать деэскалации или изменению хода региональных конфликтов. А таких в мире сейчас полно: Иран, Йемен, Сирия, Палестина, страны Африки, страны Закавказья.
4️⃣Одновременное улучшение отношений с США и Китаем может открыть новые экономические возможности для России в торговле и инвестициях. США уже высказываются по совместной разработке ресурсов в Арктике и создании курортов в Крыму. Уверен, что и Китай будет готов совместно с Россией развивать инфраструктурные проекты в случае облегчения санкций.
5️⃣Хотя «зеленая повестка» в мире отходит на вторые (а по факту и третьи) роли, однако Россия сохраняет планы по улучшению показателей ESG к 2050 году. Также Россия может способствовать этому переходу в других странах. Последние будут задаваться вопросом: если Россия смогла, то и мы не должны отставать.

#США #Китай #геополитика

💰bitkogan

🇨🇳 Китай в эпицентре удара американских пошлин

54% — столько составит американская пошлина на товары из Китая. Это ранее объявленные два раза по +10% плюс недавнее повышение пошлин для Китая до 34%. В прошлом году именно сильный экспорт вытянул китайскую экономику, а США – крупнейший покупатель китайских товаров в мире. Доля США в китайском экспорте составила 15% или $525 млрд.

И если вам кажется, что все плохо, то нет. Все еще хуже. Трамп резко повысил пошлины и для стран Юго-Восточной Азии (ЮВА). Например, для Вьетнама до 46%. А ведь китайские компании массово открывали свои производства в ЮВА и перенаправляли через этот регион потоки экспорта на Запад, чтобы обойти пошлины, предназначенные для сделанных в Китае товаров.

Теперь лавочку прикроют. Кстати, на лавочку, в смысле страны АСЕАН (почти то же самое, что и ЮВА) приходится 16% китайского экспорта — $587 млрд. Какая часть перенаправлялась в США, данных, конечно же нет.

Китай ответил жестко — повысил ввозные пошлины на все американские товары до тех же 34%. Кроме этого:
▪️Запретил / ограничил ввоз ряда сельхозпродукции от нескольких американских экспортеров.
▪️Добавил больше редкоземов в список экспортного контроля.
▪️Ввел ограничения для 27 американских компаний, в основном из оборонного сектора.
▪️Запустил антимонопольное расследование в отношении химического гиганта DuPont.

У Китая остались еще рычаги:
▪️Дальше повышать пошлины на товары из США, чего уж стесняться. Например, до 54% для идеальной симметрии.
▪️Еще больше давить на сельхозку — политически чувствительный сегмент.
▪️Ограничить инвестиции китайских компаний в США. По слухам, процесс пошел еще до объявления новых пошлин США
▪️Оказывать давление на американский бизнес, работающий в Китае.

И вишенка. У пошлин Трампа могут быть неожиданные последствия в виде сближения Китая с Японией и Южной Кореей. В марте как раз состоялась первая с 2023 г. трехсторонняя встреча. Если так пойдет дальше — глядишь, и смягчат экспортные ограничения для Китая по поставкам чипов.
Господин Трамп, вы это предусмотрели?

#Китай #тарифы

💰bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Геополитика:
◾️Трамп ввел пошлины до 50%
◾️Вторая встреча делегаций РФ и США. Дмитриев оценил итоги переговоров с США словами «три шага вперед»
◾️В США предложили пошлины в 500% для покупателей нефти и урана из России. Штаты ввели новые санкции против российских организаций и граждан
◾️Пекин ограничивает инвестиции китайских компаний в США
◾️Китай проводит масштабные военные учения вокруг Тайваня
◾️Марин Ле Пен признали виновной в хищении средств Европарламента
◾️Иран «исчезнет к сентябрю»
◾️Офис Зеленского начал подготовку к выборам

Россия:
▫️ Инфляция в России ускорилась
▫️ Генпрокуратура просит приостановить запрет на деятельность признанного в РФ террористическим движения «Талибан»
▫️ Доля удовлетворенных зарплатой россиян выросла максимально за 11 лет
▫️ В России предложили ввести налог на бездетность для холостяков
▫️ Нерезиденты возвращаются в Россию?
▫️ Путин разрешил «Балчуг капиталу» купить у Goldman Sachs акции

США и мир:
◾️Аналитики прогнозируют рост цен на алюминий и медь в 2025 году
◾️Маск — самый богатый человек планеты. В Белом доме не подтвердили скорое увольнение Илона Маска
◾️Рейтинг одобрения Трампа снизился до рекордных 43%
◾️UBS понизил рейтинг американских акций из-за пошлин Трампа

… И многое другое

🔗 Подключайтесь к трансляции ВКонтакте или к эфиру на YouTube-канале Bitkogan Talks. И участвуйте в обсуждении!

Также запись эфира выложим в понедельник на нашем канале в Дзене.

#видео

💰bitkogan

11 разгневанных секторов США: кто будет бенефициаром тарифов Трампа?  
 
На протяжении этих бурных дней мы выпускали серию заметок, в которых говорили о том, что тарифная политика может работать во благо, но в рамках точечных и аккуратных мер.
 
Наоборот, текущая тарифная политика — это безоговорочный негатив абсолютно для всех, прежде всего для американских компаний.

Причина: цепочки производства и поставок разбросаны по всему миру благодаря тому, что себестоимость производства в развивающихся странах ниже в десятки раз. Поэтому производить все то же самое в пределах США гораздо дороже и неэффективнее.
 
У кого начнутся проблемы?
 
➡️Розничная торговля
➡️Товары длительного и кратковременного пользования
➡️Энергетика и материалы
➡️Автомобильная промышленность и автозапчасти
➡️Сельское хозяйство
➡️И на этом список не заканчивается
 
Куда бежать?
 
В секторы, которые сильнее других ориентированы на внутренний рынок.
 
❗️Важно: здесь речь идет о влиянии тарифов непосредственно на бизнес той или иной компании. Общий рыночный негатив может давить на котировки всех компаний, поэтому классическую «спасительную гавань» на текущем рынке, скорее, не найти. Однако можно отметить тех, кто будет чувствовать себя плохо, но лучше остальных.
 
💰Подробный разбор влияния на каждый сектор США и что сейчас делать на рынке — читайте в разделе «Фабрика идей» в нашем приложении Bitkogan App. Информация открытая.

#тарифы

💰bitkogan

Сможет ли Россия прожить без нефтяных доходов?

Друзья, всем привет.

Главный вопрос, который волнует инвесторов: закончатся ли переговоры России и США, как в шекспировской пьесе «Все хорошо, что хорошо кончается»? Жаль только, что очевидного ответа нет.

◽️Еще недавно обсуждали возможное ослабление санкций, а теперь слышим угрозы 500-процентных пошлин для стран, покупающих у России нефть и уран. Типичная игра в «доброго и злого полицейского».

Рынку такие сценарии явно не по душе — это нервирует инвесторов и заставляет их продавать российские активы. Как говорится, а вдруг.

Давайте теперь разберемся, сможет ли Россия обойтись без нефтегазовых доходов? Допустим, правда, в это сегодня мало верится, — что действительно ввели 500-процентные тарифы против тех, кто покупает российскую нефть, и все вдруг перестали эту нефть покупать.

Экономика России, несмотря на значительный рост ненефтегазовых доходов, по-прежнему достаточно серьезно зависит от нефти.

◾️В 2024 году доля нефтегазовых доходов в федеральном бюджете составила 30% — 11,1 трлн руб. или 5,6% ВВП.

◾️Для сравнения: в 2010-м эта доля была примерно 46%.

Это означает, что почти половина всех доходов бюджета поступала от экспорта нефти, газа и сопутствующих налогов, включая экспортные пошлины и НДПИ — налог на добычу полезных ископаемых. Доля сокращается, но все равно влияние этих доходов на бюджет огромное.

В ближайшие годы цифры останутся внушительными:

➡️ 2025: 10,9 трлн руб. (27% бюджета, 5,1% ВВП);
➡️ 2026: 10,5 трлн руб. (25% бюджета, 4,6% ВВП);
➡️ 2027: 9,8 трлн руб. (23% бюджета, 3,9% ВВП).

Теперь представим, что США выполнят угрозы и сократят нефтегазовые доходы России на две трети или вполовину. Что тогда?

Во-первых, резко вырастет дефицит бюджета. Сейчас прогноз:

➡️ 2025 — 1,17 трлн руб.
➡️ 2026 — 2,18 трлн руб.
➡️ 2027 — 2,76 трлн руб.

Но при потере двух третей нефтегазовых доходов эти цифры увеличатся в разы. То есть до 6-7 трлн руб.

Минфин раньше ориентировался на 3% ВВП как «красную линию» для дефицита, но после 2022 года рамки смягчили. Тем не менее 3% ВВП остаются важным психологическим барьером. Если ВВП страны порядка 200 трлн руб., то это будет примерно 6 трлн.

Для сравнения: в кризисном 1998 году дефицит бюджета достиг 5,3% ВВП.

Какие могут быть решения?

▪️Сокращение соцрасходов, госпрограмм и инфраструктурных проектов.
▪️Заимствования на рынке — но нужен спрос.
▪️Повышение налогов и акцизов — но это уже сделали.

А еще упадут валютные поступления.➡️ Рубль ослабнет, значительно: не менее чем на 30-40%.➡️ Инфляция ускорится. А значит, ключевая ставка останется высокой долгое время. В таком сценарии даже может потребоваться дальнейшее повышение.

В общем потеря одного из ключевых каналов бюджетных поступлений не сулит ничего хорошего. Но все же на сегодняшний день такой сценарий выглядит маловероятным. Я бы даже сказал, вероятность его невероятно ничтожна.

Почему так?

1️⃣На фоне нынешней тарифной войны еще и эти 500%. Не смешите. Сперва решите, ребята, свои проблемы в других местах. А решать их придется достаточно долго.
2️⃣Россия не будет отказываться от переговоров и от определенных решений. Этот конфликт уже идет к завершению. И это уже понятно всем.
3️⃣Совершенно неясно, как контролировать такого рода поставки, а механизмы обхода санкций известны всем.

Таким образом, все это просто инструмент принуждения, что-то вроде кузькиной матери. Страшна эта мать, только никто и никогда ее не видел.

#нефть

💰bitkogan

«Кризис. Что делать?»

На глобальных рынках по-прежнему бушует ураган, и Россия не исключение. Индекс Мосбиржи падает на 3,6%, фьючерсы на S&P500 летят вниз на 3,7%, гонконгский Hang Seng рухнул на 13%.

Время трудное, тяжелое, но безумно интересное. С одной стороны, страх, и это вполне объяснимо. С другой стороны, любой кризис — это оздоровление системы и время возможностей.

💰Мы продолжаем публиковать наш анализ происходящего и короткие выводы в мобильном приложении bitkogan в рубрике «Кризис. Что делать?» в разделе «Фабрика идей» (синяя кнопка в центре главного экрана). Оперативно, четко и без воды.

#инвестиции

💰bitkogan

МГКЛ: стремительный рост выручки продолжается

ПАО "МГКЛ" опубликовало операционные результаты 1 квартала 2025 года. Компания раскрыла некоторые ключевые данные, в частности, по выручке, количеству клиентов, динамике общего портфеля и др. Забегая вперед, отметим, что все цифры показали хороший рост.

1️⃣Выручка подскочила в 4,5 раза в годовом выражении и составила 3,34 млрд руб. МГКЛ продолжает расширять свое присутствие в сегменте ресейла, развивать ломбардное направление, увеличивать объемы вторичной торговли драгоценными металлами. Результат — налицо.
2️⃣Количество клиентов увеличилось на 12% г/г. На конец 1 квартала показатель оказался равен 51,7 тыс. Основные причины роста: введение новых товарных категорий и развитие цифровых каналов коммуникации.
3️⃣Общий портфель прибавил около 30% и достиг 2 млрд руб. Здесь играет важную роль расширение товарной матрицы, то есть, появление новых категорий товаров. Это шины и диски, товары для здоровья и красоты, детские товары. Таким образом, охват новых рынков приводит к росту ликвидности.
4️⃣Снижается доля товаров, находящихся на хранении более 90 дней. Так, по итогам 1 квартала показатель составил 10%, против 34% годом ранее. Это свидетельствует о высокой скорости оборота и эффективности товарного портфеля.

На наш взгляд, МГКЛ продемонстрировал сильные результаты. Бизнес продолжает устойчиво расти благодаря масштабированию операционной модели, расширению ассортимента и устойчивому интересу клиентов к товарам с историей.

➡️ Отдельно отметим платформу «Ресейл-Маркет», которая остается одним из драйверов роста для МГКЛ. Удобный интерфейс, функция мгновенного выкупа и быстрая онлайн-оценка стимулируют вовлеченность и повторные обращения клиентов.

Во 2 квартале МГКЛ намерен продолжать расширять розничную сеть, а также ассортимент. Это как работа с новыми товарными категориями, так и увеличение доли онлайн-продаж. «Ресейл-Маркет» остается ядром экосистемы компании, объединяя технологии, клиентский опыт и устойчивый спрос.

#российский_рынок

💰bitkogan

📉 Рублевые облигации — снижение цен

Облигации на общем фоне показывают снижение.

🔵Ценовой индекс гособлигаций RGBI сегодня достиг локального минимума на уровне 105,65 пункта. При этом фундаментальных факторов в России для такого снижения цен мало.

Да, подешевела нефть. Но глобального ухудшения кредитного качества нет. Поэтому текущее снижение — это возможность купить облигации по более привлекательным ценам и более высокой доходности. Большинство длинных ОФЗ превзошли отметку в 16% годовых.

🔵Корпоративные облигации также снижаются в цене. Но скромнее. Ценовой индекс «корпоратов» снизился с локального максимума 110,42 до 109,79 пунктов в пятницу. Тем не менее, это также возможность зайти в облигации по более высокой доходности.

🚩В первом эшелоне можно точно рассчитывать на доходность выше ключевой ставки. Примерно до 23% годовых.

🚩Второй эшелон предлагает свыше 23%. Индекс доходности облигаций с рейтингом «А-» (Cbonds CBI A-) достиг 25,7% в пятницу. При этом снижение процентных ставок во втором полугодии 2025-го не отменяется. И пока есть шанс зафиксировать двузначную высокую доходность по качественным эмитентам на длительный срок.

🔵Индекс замещающих облигаций изменился незначительно. Доходность к погашению сегмента составляет 8,17% годовых. Но это возможность захеджировать свой портфель от валютных рисков. Доллар продолжает оставаться по отношению к рублю на достаточно низких уровнях и имеет все шансы вырасти до конца года.

#облигации

💰bitkogan

🗣 Тарифный Трамп: заработать миллиарды, чтобы потерять триллионы?

По разным оценкам сумма налоговых сборов по новым тарифам может составить от $400 до 600 млрд. Прилично, но все еще не совсем достаточно, чтобы перекрыть дефицит федерального бюджета США, который по итогам 2024 года составил $1,9 трлн.

▫️ Во всех этих тарифных войнах надо всегда помнить: «кто платит за банкет?» Так вот за текущую политику Трампа расплачиваться будут, прежде всего, сами американцы, ибо налоги на доход + импортные тарифы = двойное обдирание населения.

Почему так?

Когда импортный товар будет пересекать границу США, американская компания-импортер будет платить налог в американскую казну за ввоз товара в установленном размере (исходя из страны происхождения товара) ➡️затем сумма этого налога будет автоматически добавляться к конечной цене товара, который окажется на полках для потребителя ➡️ потребитель из своего кармана заплатит за товар с наценкой в виде импортной пошлины.

Получаем, что на деле налоговое бремя распределится на 3 части:

1️⃣Потребители США, импортеры США, розничная торговля
2️⃣Производители третьих стран, мировые транспортные компании
3️⃣Чистые потери выпуска

В какой степени поделится налоговое бремя зависит от двух факторов:

1️⃣насколько американцам важны товары из страны Х и готовы ли они переключиться на товары из других стран;
2️⃣насколько компании из страны Х важно продавать именно в США свою продукцию, есть ли другие рынки сбыта.

Учитывая, что в списке «возмездных» тарифов порядка 185 стран, то выбор сводится к тому, где пошлины будут ниже, но подорожает так или иначе весь импорт.

Налоговое бремя распределится между экспортерами по всему миру и потребителями США, причем последние заплатят в большей степени.

Что делать? Снижать налоги!

Для целей налогообложения государство обычно склоняется в сторону чего-то одного. К примеру, высокая ставка налогообложения по доходам физических лиц (НДФЛ) компенсируется либо низкими импортными пошлинами, либо вовсе их отсутствием. И наоборот, страны, в которых низкий подоходный налог чаще всего компенсируют это высокими импортными тарифами.

Сколько это будет стоить США?

Администрация Трампа обсуждала отмену налога для тех, кто зарабатывает менее $150 тыс. в год. Отмена только одного подоходного налога для этой группы лиц может обойтись бюджету примерно в $10 трлн к 2035 году. Если исключить налоги на заработную плату сотрудников, то вовсе до $15 трлн. Итого: $1-1,5 трлн в год, что может привести к росту долга до 145–160% от ВВП к 2035 году.

Выводы

Очень сомневаюсь, что Трамп пойдет на такой шаг. Скорее всего, основной целью станут более незащищенные слои населения и администрации придется снизить планируемую безналоговую ставку со $150 тыс. в год до ≈$75 тыс. в год, чтобы выгода от тарифов перекрывала налоговое бремя этих домохозяйств. Все остальное будет медвежьей услугой не только рынку, но и экономике.

#США #тарифы

💰bitkogan

Торговая война: всё серьезнее

Друзья, всем привет!

Ну что, торговый конфликт между США и Китаем выходит на новый уровень. Вчера Трамп выдвинул жесткий ультиматум Китаю, что если тот не уберёт свои ответные пошлины (34%) до завтра, то он влепит ещё 50% на китайские товары.

Чтобы понимать, как мы сюда пришли, вот краткая хронология:
➡️ Сначала США ввели пошлины 10% на китайские товары.
➡️ Потом ещё 10% — итого 20%.
➡️ Потом бахнули сразу 34%, получилось 54%.
➡️ Китай в ответ сделал зеркальный шаг — тоже 34% на американские товары.

Именно последний шаг Китая Трамп требует отменить. Китай на давление реагирует плохо, ответ последовал жесткий: «Если США будут настаивать на своем, Китай будет бороться до конца».

Теперь слово за Трампом. Он, конечно, слова на ветер любит разбрасывать. Но с Пекином скорее пойдет на принцип: уж больно жестко и быстро его послал Китай, который он и так недолюбливает. Так что скоро можем увидеть 104% пошлины США на товары из Поднебесной. По сути, удвоение цен на китайский импорт. И ответ Китая, конечно, последует.

📎 Более того, жесткий обмен репликами указывает на низкую вероятность заключения сделки в краткосрочной перспективе. Самолюбие Трампа в ближайшее время будет занято более мелкими странами, которые будут приползать в Вашингтон, выпрашивая смягчение тарифов.

Поэтому в самом скором времени торговая война пойдет по худшему сценарию: две крупнейшие экономики мира начнут разъединяться. На следующем этапе они попытаются затягивать в свою орбиту другие страны, деля мир на торговые блоки. Все это сулит мировой экономике существенное замедление темпов роста.

#тарифы #Китай

💰bitkogan

👨‍💼🔊Друзья, вы уже поняли: на нас надвигается кризис. Он будет жесточайшим.

➡️Мы с командой пережили не один кризис — в 98-м, 2008-м, во время пандемии. Мы умеем действовать в этих условиях.

И сегодня начинается наш интенсив «Фондовый рынок России 2025». На нем мы подробнейшим образом разберем все происходящее:

▪️дадим актуальные стратегии для текущего кризиса;
▪️расскажем, как адаптироваться под новые условия;
▪️объясним, что делать, чтобы еще и заработать в такое время.

Обещаю: будет максимально полезно, особенно сегодня — в условиях повышенной неопределенности. Это 2 недели насыщенной и продуктивной работы.

🔥Подключайтесь! Сегодня — последний день, когда это можно сделать. Интенсив в записи продаваться не будет.

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

🇷🇺 Насколько хватит российских резервов?

Из-за пошлин Трампа цены на «черное золота» провалились. Российская нефть дошла до $53 за баррель. И вот тут хочется спросить: а надолго ли нам хватит резервов? Потянет ли бюджет?

Вообще, расходы бюджета рассчитаны исходя из стабильной базовой цены нефти — $60 за баррель. Если цена выше — разницу откладывают в резерв. Если ниже — наоборот, достают деньги из него. Правда, в последние годы почему-то деньги из резервов уходили даже при более дорогой нефти. Думаю, несложно догадаться, на что именно.

Сейчас, по данным на конец марта, в Фонде национального благосостояния (ФНБ) осталось 3,3 трлн руб. ликвидными (быстро доступными) деньгами — это 1,5% от ВВП. Потери бюджета от падения цены нефти на $1 — около 160 млрд рублей в год. Так что, если нефть долго будет дешевле $60, начнутся регулярные вливания из ФНБ.

Вот приблизительно как быстро могут закончиться эти средства:
◽️Если нефть будет $55 — хватит примерно на 4 года.
◽️Если $50 — где-то на 2 года.
◽️Если $40 — на год.

Так что небольшой запас прочности у нас есть — пару лет можно продержаться при не самой приятной цене на нефть. Но если вдруг начнётся глобальный кризис или рецессия, то этих денег хватит примерно на год. А этого может быть недостаточно, кризис может длиться дольше. Придётся занимать — хорошо хоть, что уровень госдолга у нас пока низкий. Есть откуда стартовать.

#нефть #бюджет

💰bitkogan

🇷🇺 Коррекция на российском рынке достигла 22%

Вчера мы с вами были свидетелями «кровавой» утренней сессии, когда некоторые голубые фишки теряли более 4% в моменте. Но, как это часто бывает, после шторма всегда приходит затишье — после обвала мы увидели сильный отскок, который пока продолжается.

🎌Перейдем к практике.

Скажу откровенно: такой глубины коррекцию мы не ждали. Все беды сошлись воедино — неопределенность в геополитике, жесткая политика ЦБ, падение мировых рынков и, конечно, обвалившаяся нефть. Идеальная смесь.

Тем не менее сейчас мы немного корректируем нашу стратегию.

✅ Во-первых, отдаем предпочтение альтернативным фондам. До этого была аллокация в юаневые фонды.
✅ Во-вторых, во фьючерсах мы провели рокировку, взяв контракты на пару доллар-рубль (Si).
✅ В-третьих, продолжаем концентрироваться на сильных фундаментальных акциях.

Посматриваем на префы «Сургутнефтегаза». Идея проста — высокие дивиденды за 2024 год и одна из самых высоких доходностей на российском рынке. Более подробные расчеты и сценарии по компании мы предоставим в ближайшее время в нашем приложении в рубрике «Кризис. Что делать?», это можно найти в «Фабрике идей».

🔎Но есть моменты, которые нам не нравятся. Техническая картина. Как бы многие ни относились к теханализу, но мы используем как фундаментал, так и технику. Индекс Мосбиржи опустился ниже отметки 2950 пунктов (EMA 200 на дневном таймфрейме) и ниже 2900 пунктов (ЕМА 200 на недельном ТФ), которые, по сути, указывали на тренд. Есть вероятность слома тренда и его перехода в нисходящий.

Однако здесь есть большие оговорки. Теханализ может запросто поломаться, если мы увидим значительный прогресс в переговорном процессе. Абсолютно не удивимся, если будет достигнуто соглашение о прекращении огня и индекс Мосбиржи вернется в привычный диапазон 3000-3300 пунктов. Поэтому остается только ждать. Значительной долей остаемся в рынке.

#российский_рынок

💰bitkogan

📄 Отчет Positive Technologies за 2024 год: актуализация стратегии и новые ориентиры

Компания Positive Technologies опубликовала свой отчет за 2024 год, в котором обозначены значимые изменения в стратегии и важные моменты для инвесторов.

◽️Актуализация стратегии

Основной акцент теперь сделан на принципе «Money first» — акцент на прибыль и устойчивость компании в условиях текущих экономических реалий. При этом сами стратегические направления развития компания не меняет.

◽️Дивиденды и допэмиссия

Для инвесторов есть разочаровывающая новость: дивиденды по итогам 2024 года не будут выплачиваться. Причина — отрицательная управленческая чистая прибыль (прибыль по МСФО, кстати, составила 3,7 млрд руб.). При этом в 2025 году не планируется новой допэмиссии акций, возвращение к этому вопросу возможно только после выхода на плановые показатели роста бизнеса и возобновления дивидендных выплат.

◽️Повышение эффективности

Компания активно работает над улучшением своих показателей, фокусируясь на эффективности затрат, в т.ч. на персонал. В то же время, она не будет отказываться от ключевых проектов и инвестиций в R&D. Это подтверждает, что Positive Technologies продолжит развивать важные направления бизнеса, такие как PT NGFW, который является одним из основных драйверов роста компании.

◽️Покупка доли в «Вирусблокада»

Интересно, что союз с компанией «Вирусблокада», долю в которой Positive Technologies приобрела в конце прошлого года, по прогнозам руководства, начнёт приносить результаты уже в 2025 году. Это приобретение откроет Positive Technologies новые возможности для участия в тендерах, где ранее она не могла конкурировать из-за специфических требований. В перспективе, к 2026 году новые продукты компании смогут проявить себя на полную мощность.

◽️Прогнозы и перспективы

Компания прогнозирует рост объема отгрузок в диапазоне 33-35-38 млрд руб., что, на наш взгляд, вполне достижимо. Прогноз выглядит достаточно осторожным, но все же уверенным: руководство POSI не хочет разочаровывать своих инвесторов.

➡️ В целом, несмотря на текущие вызовы и перемены в стратегии, Positive Technologies продолжает оставаться на пути к повышению своей эффективности, с сохранением фокуса на инновациях и ключевых проектах. Полагаем, что 2025 год может стать ключевым для POSI. Следим за новостями о компании.

#российский_рынок #кибербез

💰bitkogan

Производители памяти пострадают от тарифов Трампа

Вся эта история с пошлинами особенно больно бьёт по рынку памяти, накопителей и систем хранения данных. Как вы помните, чипы пока освободили от тарифов, но устройства с ними — нет. Особенно тяжко тем, кто крепко завязан на азиатские поставки. То есть почти всем…

◽️Micron

DRAM и NAND Micron частично производятся в США, но SSD собираются в Японии, Сингапуре и на Тайване — подпадают под пошлины до 32%.

◽️Samsung и SK hynix

Обе компании производят память в Южной Корее (26% тариф), но часть продукции SK hynix через Solidigm идет из Китая, что обойдется в +54%.

◽️Kioxia и SanDisk

Продукция Kioxia (Япония) обложена тарифом 24%, а SSD SanDisk из Китая попали под максимальную ставку в 54%. В итоге SSD от Kioxia и Samsung могут быть дешевле, чем SanDisk и Solidigm.

◽️Seagate, Western Digital и Toshiba

Сложные международные цепочки делают их уязвимыми. Например, HDD Toshiba из Китая — +54%.

Основные потери — у тех, кто продаёт готовые устройства, а не только чипы. Американские компании частично защищены, но экспорт в Китай теперь тоже с пошлиной в 34%. Более подробно ситуацию с производителями памяти разобрали в приложении.

#tech

💰bitkogan